信中利汪潮涌:投资界最大的困惑是何处寻找未来的腾讯和阿里

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2019年7月7日至9日,由《中国企业家》杂志主办的新领导创新班和2019年(第19届)中国企业未来之星年会将在上海启动,重点关注“硬核创新”。

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新立资本集团创始人兼董事长王超勇出席并致辞。他说,投资界最大的困惑是如何找到腾讯和阿里的未来。对公司有一点兴趣的估值非常高,所以这对投资界来说是一个混乱。当然,他对TMT互联网领域非常乐观,因为毕竟用户和流量的分红正在转变为技术,创新和应用。

看到人工智能在未来赋权和融合的价值,人工智能AI +,大数据,云计算,金融技术,5G和物联网,以及对芯片,计算能力,存储容量的需求,都会产生新格式和新的行业巨头。

技术变革遵循一条法则,当市场非常困惑时,即使有大量回调,它也会产生下一批领导公司,就像20世纪80年代早期的微软(Microsoft)和英特尔(Intel)一样。他们的成长环境非常糟糕,尤其是苹果公司在20世纪80年代,90年代和21世纪初看不到的公司。

当2000年互联网泡沫破灭时,你可以看到阿里,亚马逊,谷歌和腾讯诞生于那个时代。在那个时代,中国出现了亚洲金融危机,硅谷正在掀起互联网泡沫。就像2008年的金融危机一样,当全球经济和技术遭受挫折时,我们看到另一批新公司出现,如Facebook,特斯拉当时成立。现在站在一个时代的转折点,他希望看到一个新的公司集团在未来出生。

附在演讲全文中:

亲爱的主席何先生,以及这里的导师,创业界的朋友,以及投资界的同行们,大家下午好。在去上海的路上,由于飞机延误,我实际上在机场停留了几个小时。我终于没有得到它。我今天早上7点坐飞机去了上海。在这条路上,我在脑海里回放。中国企业家杂志的未来之星的记忆,虽然这段记忆的碎片是碎片化的,但是在我的脑海里形成了一幅长长的画。

由于新中里成立于20年前(1999年),中国企业家杂志项目的未来于2000年启动,基本上我们这个名单的增长和增长,以及这个名单背后的公司的增长。它是相同的频率共振。 20年来,每个人都目睹了中?麓匆稻玫呐畈⒄购突チ档呐畈⒄埂R虼耍?300多家公司的名单,实际上我们投资了约5%的项目,不到20个,共计380个。

今天在座的很多人都是未来20年将会大放异彩的明星,所以我今天也在这里代表风险投资界的资深人士,他们向所有人表示祝贺,希望每个人都能成为中国经济发展的新未来。推广的力量,是我们中国商界未来的闪亮之星。

我今天与您分享的主题与投资策略有关。我20年来一直是这个行业的资深人士,但我在华尔街的不同机构工作了12年才开始创业,所以我加起来长达32年。因此,作为一个32岁的投资,我在这里与您分享投资策略。

事实上,我们每年都要考虑投资策略。我们必须每五年思考一次,我们必须每十年思考一次。既有短期的发泄策略,也有中长期稳定价值的投资增长策略。我想我们更关心第二个问题。可以由技术授权,模型创新,技术领导和执行团队创建的真正企业是我们最愿意投票的企业。这也是我们公认的投资方向。

经过20年的发展,我们已经从早期的100%互联网投资扩展到TMT。现在我们已经扩展到九大行业,被称为“三高三高三新”。 “三高”是高科技互联网,高端智力制造,高品质的服务和消费; “三大”是大健康,伟大的创造,伟大的环境保护; “三新”是新材料,新能源,新模式。

细分领域大约有30个,这意味着高科技互联网是从传统的互联网,互联网1.0,2.0,3.0到4.0,现在注重移动互联网的一些本地创新和垂直创新。基于大数据,云计算,人工智能的新解决方案,企业服务,包括机器人技术,3D打印和无人机。

在大健康领域,我将在PPT中有一个专门的部分来讨论这个问题。为什么叫大健康?因为健康不仅仅是创新,中药现代化,中成药,医疗设备,互联网医疗服务,传统医疗服务以及医疗机构的品牌,链接和规模,所以它是一个很大的健康。

大文闯也有,有网络教育,有新媒体,有两元,动漫,游戏,体育,文化旅游,所以这个行业也是一个大产业,所以叫大文闯。

大环保这里面是未来中国将要面临30 - 50年高速成长的行业,从空气治理,污水处理,固废,垃圾回收,噪音处理,重金属的治理,江河湖海,滨水生态,土地修复等等,这也是一个非常大的行业,所以叫大环保行业。

我今天演讲时间有限,我就把我们投资九大领域里面切三块出来,一个是TMT,IT互联网领域投资观点,第二个医疗健康产业,第三个新消费,新零售的投资策略。

作为一个老牌的创?痘梗?20年的发展我们现在在全国有超过百人的团队,我们有40多支基金,我们有四个地方的办公室,我们也有人民币和外币,我们也有投不同阶段的,不同产业,不同区域,不同币值的,我们是一个多维的创投平台。

我们的行业小组专注的基金,他们的技术专长比我要深的多,比如说看芯片的团队,看通信5G的团队,看大数据,人工智能的团队,都是有相关的行业经验。所以他们和各自细分领域的创业团队对接上,大家能够在专业的水准上做深入的探讨,然后做出判断,最后报到主管合伙人,投委会,这个是我们投资的流程。

我这里讲的是规律性的东西,细一点,深一点的东西都是在项目的立项会,尽调过程中,投委会过程中做分析,我们经常会用到外脑,用到在各自领域国内知名的专家,学者,向他们去请教,包括行业里面的企业家们。

XX我谈到的第一个领域是对TMT的投资。该领域是目前国内风险投资公司中最重要的领域。在我们的信中,该领域的投资约占总投资的30%。当然,这是一个很大的变化。从20年前的100%,15年前100%投资互联网,我们已将互联网相关投资减少到30%。这也是中国市场的变化,尤其是近期的技术含量。越来越多的创业团队,越来越多的项目技术含量高,技术含量高,因此我们将缩减模型创新投入。

众所周知,过去20年中国经历了最大变化的行业是互联网行业。当然,在互联网出现之前,我们认为对中国每个人生活影响最大的行业都是房地产行业。在“胡润财富”名单上,胡润的一半财富名单与10年前的房地产有关。中国企业家名单上的大多数公司现在都与互联网有关。

其主要原因是中国的高科技和互联网产业取得了辉煌的成就。在政府政策的指导下,由企业家和企业家领导,以及中国数亿网民的支持。它创造了世界上排名第一的全球最大的互联网用户,以及全球最大的智能手机用户。

中国数字经济规模已占GDP的三分之一,这是一项了不起的成就。在全球高科技上市公司市值最高的名单上,尤其是互联网领域市值最大的前20家公司,中国和美国的比例相等,中国10家,美国10家,在欧洲,而不是在日本和东南亚,以及作为一个全球没有第二大人口市场,即在中国与美国形成礼貌和平等的互联网公司。

这些公司的增长主要归功于中国用户的红利。中国语言,文化和习俗的独特痛苦与美国不同。因此,中国互联网公司的总市值已超过1万亿美元。这些公司主要是海外股票。

过去,无论是国内A股上市还是在香港上市的互联网公司,85%的企业都得到VC和PE的支持。除了已经上市的互联网巨头之外,我们现在非常高兴地看到中国公司和美国公司在未来未列出的独角兽中非常接近。

当然,中国的独角兽公司和美国独角兽公司有不同的特点。美国独角兽公司偏向于技术。我们的独角兽公司主要在消费者互联网,应用层面和模式创新层面。为什么政府从去年开始建立一个科技委员会,希望利用科技委员会,利用国内资本市场,可以孵化或帮助更多的独角兽公司在国内上市,并成为一个巨头行业。

事实上,在中国,在我们的A股公司中,互联网公司被列入少数公司。 A股上市公司前100家IT公司的市值不到亚马逊,谷歌和苹果的市值的一半。这非常大。一个沟。拥有最大股票市值的高科技公司是海康威视,它超过3000亿元人民币,超过400亿美元。腾讯和阿里等其他公司都在海外。

该公司在美国没有类似的公司。列出了一组门户公司。谷歌上市,中国有百度。这家公司似乎没有在美国见过类似的公司。这是中国的独创性。还有一个巨人,腾讯实际上与Facebook有类似的地方,但也有相似之处。例如,腾讯的金融服务远远超过Facebook。

当年腾讯用一个春节的红包一夜之间绑定几亿的银行用户,这件事情在Facebook上目前的情况下是做不到的。美国人没有红包这个概念,也没有这个习惯。所以中国的互联网巨头早以从早期的模仿,到了今天的超越或者说是局部引领,这就是中国互联网发展的过程。

现在我们关注未来TMT领域的公司,和过去20年有很大的区别,前20年我们看到中国互联网巨头大部分解决的是连接的问题,腾讯解决人和人之间的连接,阿里解决人和商品的连接,百度解决人和信息之间的连接,滴滴解决人和出行之间的连接,美团解决消费者和小商家的连接或者是通过外卖形势解决用户和消费者的连接。

但是连接的问题没有解决成本的问题,没有解决打车贵的问题。比如说滴滴,让我们出行打车变得很方便,但是成本并没有降下来,而且还提高了。像这些成本的问题未来如何解决?还有金融科技解决了我们现在小微贷款,小微投资效率的问题,但是也没有把成本降下来,我们看到的P2P这种消费贷的产品利率还是非常高,下一步我们怎么能够利用技术触动,用高科技来解决成本的问题。

AI之所以受到大家的追捧和关注,以及大量资本的涌入,主要是大家看到AI在未来解决成本方面能够起到很大的作用。我们看到国内已经出现了一批AI的头部企业,商汤,旷视,依图,云从,云天励飞,寒武纪等等这一批公司,能够在未来解决成本和效率问题上做出巨大的贡献。

当然,目前他们也面临了很多技术同质化的挑战,最后他们拼的是应用场景背后政府客户,企业客户,银行客户的资源,和互联网时代形成的阿里,腾讯巨头,赢者通吃的情况还是有区别。

XX为什么投资界说人工智能领域的投资泡沫非常大,估值过高,甚至国际社会有些人质疑孙铮的远景基金投资汤是否昂贵,类似问题,未来软银愿景基金投资汤你能复制一下软银过去投资8000多次,投资超过2000亿美元的神话吗?我现在看不到它。

目前,投资界最大的困惑是在哪里寻找腾讯和阿里的未来。对公司有一点兴趣的估值非常高,所以这是我们投资界的混乱。当然,我们对TMT互联网领域非常乐观,因为毕竟用户和流量的分红正在转变为技术,创新和应用。

当2000年互联网泡沫破裂时,我们看到阿里,亚马逊,谷歌和腾讯都出生在那个时代。在那个时代,中国出现了亚洲金融危机,硅谷正在掀起互联网泡沫。就像2008年的金融危机一样,当全球经济和技术遭遇挫折时,我们看到许多新公司像Facebook一样出现,而特斯拉则在当时成立。现在我们站在一个时代的转折点,我们希望看到一个新的公司集团在未来出生。

5G有机会在产业链的各个方面开展业务。在这里我们看到未来的平台更加开放的云,有大量的小型基站布局和建设机会,还有To B增量市场,并且在5G环境下新的网络机会和各种连接将变得越来越现实。

这是对5G产业链中可能的创业机会的分析和清单。这是我们在4G-5G流程中看到的机遇的跳跃式增长。小型基站的市场规模从数百亿的市场规模直接跃升至3000个。规模超过1亿。

由于时间关系,我将跳过对细分市场的分析。我们将看一下这个。资本市场更好地帮助技术创新,促进科技企业的发展。这就是为什么这次在上海科技局的审批过程中,几套标准强调RND研发收入的比例,这是一个非常严格的标准。除市场资本化标准外,销售标准最重要的标准之一是技术研发投入的比例。

我们也看到,中国的科技巨头多年来一直不遗余力地研发,特别是华为,其研发比例相当高。阿里的研发投入也超过营业额的10%,华为接近20%。这里没有关联,当我想到它时,我会再次挖掘数据,看看联想的研发投资是怎样的。

另外,我想提出一个观点。为什么中国的风险投资家过去会错过阿里和腾讯的巨头?最重要的原因是中国的人民币风险资本太短,规模小,退出的压力很大,所以我们不敢提前投票,投票不多。由于中国的人民币基金LP基本上是1 + 1或5 + 1 + 1,它不能满足高科技企业从科技成果进入市场,从亏损到盈利,再到市场三年。在市场结束后锁定一年需要很长时间,然后有一个新的规定来减少退出。超过5%的股份将在近2年内退休,因此这个周期将近10年。

硅谷大部分资金为10 + 2,国内人民币资金基本上为3 + 2,5 + 2,因此全球风险投资史上的回报率最高。这两家最大的公司没有资金。他们都是上市公司投资的。南非的MIH是一家上市公司。传统媒体公司已经投资腾讯,现在是腾讯最大的股东。其市值占南非交易所市值的三分之一。

软银是日本的上市公司。它是第一家进行软件部门的上市公司。最终,主要业务无法转换为投资,而是投资于阿里巴巴。它也是阿里巴巴的第一大股东。因此,这两家公司的所有风险投资行业的同事都很痛苦,因为中国不可能拿上市公司的资金来投资长期项目,亏损项目,而且资金不能投入这么长的项目。

我记得2001年在上海会见马云。你的基金有多长?我说我的基金已经5年了。他说你不应该为我投票。我不会考虑在10年内上市,也不会考虑赚钱。果然,所有风险投资公司在同一年投资阿里,没有去阿里上市当天,只有孙正义,只有美国上市公司雅虎,他们两人在阿里的投资中收到了巨大的报告。

未来,我们将游说监管机构允许中国上市公司做风险投资,或风险投资公司上市以筹集长期资本。这将有助于长期支持高科技企业的创新,并且不会在市场完成后立即出售减持,对市场造成巨大压力减少持股。这是我的第一段分享。

由于第一段时间关系共享,我谈到了中立投资的几个案例和项目,有并行机器人,自动化供应商,灵活的生产线,芯片,5G核心产业,以及机器人背后的平台,Deepleaper(悦萌)这个公司提醒大家,联盟和联盟很可能成为我们未来的明星。

最后,还有一分钟时间谈论医疗卫生投资,这与互联网充满了相似之处。如果互联网行业向中国提供了十几个超过100亿美元的世界级巨头,那么在未来的医疗保健领域,一些市值超过100亿美元的工业巨头也可以产生的。

全球约有20家制药公司,市值超过1000亿美元。我们有多少中国A股公司? A股公司最大的市值公司是恒瑞制药,不到300亿美元。中国的人口是美国的三倍多。随着医疗改革,医疗保险和老龄化社会,我们的消费能力迅速增长。中国制药公司将迅速发展。

目前,A股市值最大的前20家制药公司加起来不到美国最大制药公司市值的一半。这是差距和机会。这是我们看到药物健康领域细分领域的机会。 CRO,医药分销,医疗服务,医疗保险,医疗设备,医疗互联网,我们投资的这些公司,如Ho的眼科,3DMd是上海,而Idea Di与百济神舟非常相似。

最后,新消费行业,由于市场关系,我不会谈论它。新消费领域最重要的信息是消费等级,而不是升级。更多的创业机会来自消费者的沉没,该镇的年轻人引领市场红利。谁是最好的情况?很多打架,我们也看到今年的“6.18”打了很多,苏宁,天猫的优秀产品,聚成本效益都有高速增长。有什么机会?当然,大多数机会都是由巨头联系在一起的。通过股权,现在中国最大的两家投资公司是阿里和腾讯。他们已经形成了巨大的新消费,新的零售,新的金融生态,因此许多初创公司被称为阿里巴巴,腾讯。

新消费,我们要考虑新人,新技术,新渠道,在这些领域寻找创业机会,的确我们也遇到过一些新的创业团队,他们在这些领域找到了机会,我们看到消费4.0,这就是我们最近投资的项目。时间关系不再占用每个人的时间。在未来,我希望每个人都会来北京新立坐下来与我们的团队沟通。

而且我们的团队在全国非常积极地在寻找项目,今天会场上也有我们的同事,也希望大家线下有机会和我们接触,希望未来创业团队们你们的项目能够成为明日之星,成为中国经济增长的中坚力量,谢谢大家。

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